业绩符合预期,维持增持评级。公司预告2016年净利润同比增长55%,预计实现净利润2.7亿元,符合市场预期。公司铝深加工布局稳步推进,成长空间有望进一步打开。考虑员工持股计划实施摊薄,维持2016~18年EPS预测0.54/0.76/1.00元。维持目标价至20.3元,对应2017年PE27x。
   
产能逐步释放,业绩有望保持高速增长。公司2016年预计实现业绩2.7亿元,同比增长55%,主要增量来自20万吨铝材深加工项目贡献业绩约6000万元和2万吨轨道交通用铝材贡献业绩约3000万元。2016年12月郑州中车首列地铁下线,未来3年地铁年需求在300辆以上。伴随后续产能爬坡和良率提升,我们判断公司深加工项目和轨道交通用铝贡献业绩将维持高速增长。
   
打造新增长点,深加工布局稳步推进。三季度公司公告拟募资12.2亿元改扩建12.5万吨/年轧制板产能,布局汽车用板材市场,打造公司新的下游盈利增长点。考虑到河南地区拥有众多整车和零部件企业生产基地,汽车用铝板材市场拓展空间广阔。公司向深加工领域布局稳步推进,有望进一步提升铝板材盈利能力。